Nach QE3 sieht der Markt vermehrt Inflationsrisiken

Die heutige FT (18. Septermber 2012) berichtet über einen Sprung der Markterwartungen betreffend Inflation. Unten ist ein Chart von bloomberg.com abgebildet, der die Entwicklung der erwarteten Inflation zeigt (berechnet mittels 5 jähriger Treasuries ):

Break even rate: Renditedifferenz zwischen Treasuries und inflationsgeschützten Anleihen

Die FT zeigt eine Grafik über einen längere Zeitraum:
 

Der Markt sieht folglich ein erhöhtes Risiko höherer Inflation in den kommenden Jahren aufgrund der äusserst expansiven Geldpolitik des Fed's (QE3). Das Fed sieht sein Mandat primär nicht mehr in der Bekämpfung der Inflation, sondern in der Bekämpfung der Arbeitslosigkeit. Als Konsequenz hat sich der Dollar  in den letzten Tagen abgeschwächt und das Gold notiert höher.

Am 3. Juni 2012 brachte die  FT zudem einen Bericht über eine verdeckte Entwicklung:
Streichung der Staatsschulden bei den Zentralbanken 
US, UK und Japan's Zentralbanken sollen in der Zukunft Staatsschulden ihrer Länder, die sie in ihren Bilanzen halten, einfach streichen:

Die Beträge sind schwindelerregend! Zudem bedeutet dies eine permanente Erhöhung der Geldmenge, welche zu Inflation führen wird, sollte die Liquidität nicht rechtzeitig aus dem System genommen werden. Massnahmen der Zentralbank (z.B. Erhöhung der Zinsen) greifen in der Regel erst stark verzögert (nach ca. 6 Monaten) auf die Inflation. Das Timing ist daher sehr schwierig und die Zentralbanken dürften zu spät reagieren.

Der Euro-Raum dürfte sich in die selbe Richtung entwickeln. Draghi's letzte öffentliche Erklärung ging jedenfalls in die selbe Richtung.

Investoren müssen sich gegen die Inflation (Verlust der Kaufkraft) schützen: Langlaufende Obligationen dürften am stärksten leiden. Aktien werden ebenso betroffen sein, sollte die Inflation über 4.5% steigen. Nur Gold, Rohstoffe, und vielleicht Immobilien (Vorsicht vor Blasenbildung z.B. in der Schweiz) sowie Goldminen-Aktien bieten einen Schutz.

Taleb: Das Fed quetscht die Ketchup Flasche bis wir alle voll sind

Nassim Taleb Author von  "Fooled by Randomness" und "The Black Swan" sowie erfolgreicher Optionenhänlder ist ein ausgesprochender Kritiker des Finanz-Establishments. Er beschäftigt sich v.a. mit nichtlinearen Wirkungsketten und unwahrscheinlichen Ereignissen, die aber nur zu oft eintreten. Kürzlich machte er auf Bloomberg TV einen sehr bildhaften Vergleich mit einer Ketchup-Flasche.

Geldpolitik: Inflation

In der heutigen Financial Times erschien ein interessanter Artikel über die Inflationsentwicklung in den USA: Anleger erwarten langfristig steigende Inflation.. Untenstehende Grafik zeigt auf der rechten Seite die in implizierte Inflation 10-jähriger Anleihen.

Auf der rechten Seite ist die steigende Rendite 30-jähriger Anleihen dargestellt. Offensichtlich erwarten Investoren, dass das Fed Probleme haben wird, die durch das erneute Quantitative Easing hervorgerufene Inflation in der Zukunft in den Griff zu bekommen.