Der Gebildete widerspricht den anderen, der wahre Weise sich selbst. (Oscar Wilde)

Die heutige Präsentation von Arthur Budhaghyan, Chief Emerging Market Strategist von BCA Research, war insgesamt sehr negativ auf Schwellenländer. Er widerspricht damit anderen Analytikern aus dem Hause BCA:

• China leidet an Überinvestitionen (Immobilien und Schwerindustrie), weshalb dessen Profitabilität seit mehreren Jahren sinkt. Zudem wird die chinesische Regierung in der Zukunft im Sinne von Marktreformen Firmen auch vermehrt bankrott gehen lassen. Wahrscheinlich wird die Regierung mittels Geld- und Fiskalpolitik die Wirtschaft stützen, sollte die Wirtschaft in diesem Bereinigungsprozess nicht mehr genügend wachsen. Doch ist das Risiko, dass dieser Stimulus zu spät kommen wird, sehr hoch. Dies könnte Ländern, welche nach China exportieren, schaden (China importiert Rohstoffe, Kapitalgüter und Luxusartikel). Die Exporteure von Kapitalgütern sind vor allem Japan, Korea und Deutschland. 
• Russland: Der Fall der russischen Aktien hat die geopolitischen Risiken übereskomptiert. Chinas Wachstumsverlangsamung wird sich jedoch negativ auf die Energiepreise auswirken, was dem massiven russischen Energiesektor mittelfristig schaden wird.
• Brasilien wird in eine Rezession abtauchen, da die Bevölkerung überschuldet ist und die Banken zu viele notleidende Kredite in ihren Büchern halten. 
• Indien leidet im Gegensatz zu China an einer Unterinvestition, da die Bevölkerung zu wenig spart. Es befindet sich bereits in einer Nullwachstumsphase. Nur die Aussichten des nach den USA exportierenden IT Sektors sieht Arthur positiv. 

Bewertung: Die Bewertungen (P/E, P/B etc.) von Schwellenländeraktien sind nur wegen der schweren Marktkapitalisierung von schlecht geleiteten Staatsunternehmen (chinesische Banken, Gazprom, Petrobras etc.) tief. Diese Unternehmen sind nicht ohne Grund tief bewertet.