Gold gehört ins Porftolio

Letzte Woche kam Gold mit  -3.7% unter Druck. Wirtschaftsmedien (FT) dachten sofort über den bevorstehenden massiven Kurssturz nach.
Ich beachte kurzfristige Marktbewegungen nicht zu stark, da mir nur schwindlig wird. Relevanter ist die Beachtung langfristiger Trends.

1. Gold als Schmuck
   Langfristig starkes Wachstum in den aufstrebenden Ländern wird zu erhöhter Nachfrage nach Schmuck (und Gold)  führen.
   
   
2. Gold als Mittel zur Wertaufbewahrung
   Während Gold zu diesem Zwecke seit 5000 Jahren benützt wird, gibt es unsere Währungen erst seit wenigen Jahrzehnten, im besten Fall seit 100 bis 200 Jahren. Das Goldangebot kann nur mühsam (mit viel Schaufelarbeit) erhöht werden; Euro, Dollar und Yen jedoch auf Knopfdruck.
   Die erhöhte Wahrscheinlichkeit, dass Japan, USA und Europa den Schuldenberg durch Inflation abtragen werden, feuerte den Goldpreis in den letzten Monaten an.

Gold zu bewerten ist aber etwas schwieriger, da es keinen Cash Flow generiert (Modelle benötigen normalerweise Cash Flows). In Übereinstimmung mit den Bemerkungen zur Inflation, kann jedoch ein Modell
konstruiert werden, indem die (negative) Korrelation zu realen Zinssätzen (= nominaler Zinssatz - Inflation) benutzt wird.:

Wie man sieht, bildet das Modell die Realität ziemlich gut ab. Durch die Steigerung der Inflation, wird der reale Zinssatz fallen, was den Goldpreis nach oben drückt.


Ein Portefeuille sollte deshalb eine substanzielle Position Gold von 10% beinhalten. Diese sollte durch Goldminenaktien ergänzt werden. Die genaue Aufteilung muss aber unter steuerlichen Gesichtspunkten festgelegt werden (in den USA wird physisches Gold benachteiligt, während es in Deutschland vorteilhaft behandelt wird).